美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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