钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(né武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代(dài)推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于(yú)对(duì)深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类设(shè)备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠(nà)电池(chí)全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客(kè)户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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