近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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