金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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