编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同最新的(de)标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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