昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画line-height: 24px;'>新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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