在华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27银行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预(yù)计一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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