昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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