昨夜(yè)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米今晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克(kè)希尔年(nián)度股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日(rì)将满93岁(suì)的巴菲特和(hé)老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏(hóng)观背景(jǐng)颇不平静：美国银行业动荡(dàng)不安，债务上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于(yú)衰(shuāi)退的危(wēi)险边缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的(de)投资者们热切盼(pàn)望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈(hā)先知”对(duì)大变革(gé)时(shí)代的点(diǎn)评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希(xī)尔哈撒韦发布(bù)一季度财报显示，第一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿(yì)美元(yuán)；第一(yī)季度(dù)投资和衍生品收益(yì)为(wèi)347.58亿(yì)美(měi)元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿(yì)美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特(tè)、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒(dào)闭的硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出赔(péi)偿所(suǒ)有(yǒu)储户的决定，因为(wèi)不这样做可能会(huì)损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲特在(zài)回(huí)答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生冲(chōng)突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成(chéng)不必要的(de)伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦(mù)相处(chù)。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对(duì)方(fāng)回应，事情(qíng)能有多大进步(bù)。两国都会(huì)有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动(dòng)可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在(zài)今年报告(gào)的营收都会比去年(nián)较(jiào)低(dī)，这都是因为过(guò)去(qù)6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很多(duō)的波动，这可(kě)能(néng)是二战以来(lái)最厉害的(de)一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有办(bàn)法获得商品(pǐn)、货(huò)物，但是这一次的波动来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过去(qù)的6个月中出(chū)现(xiàn)了存货过(guò)多的情况，这不是说好(hǎo)像失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很多的(de)经(jīng)理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么会(huì)一(yī)下子那么多卖不出去。现(xiàn)在(zài)我们(men)才慢慢地让销售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束(shù)”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在第一季(jì)度是股票的(de)净卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴(bā)菲特和他的长期(qī)得(dé)力助手查理·芒格(gé)认为，当期(qī)的估值没有(yǒu)吸引力。自今(jīn)年年初(chū)以来(lái)，该公(gōng)司(sī)的(de)现金储备增加(jiā)了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降低对股市(shì)回报的预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业(yè)做出了悲(bēi)观的(de)预测：好(hǎo)日子(zi)可能已经结(jié)束。这位亿(yì)万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者预计(jì)，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大(dà)部(bù)分(fēn)业务的(de)收益今(jīn)年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右(yòu)的时(shí)间里，美国经济(jì)的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被视(shì)为(wèi)经济健康状况的代表，因为其(qí)业(yè)务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事(shì)业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年(nián)美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：接班人(rén)是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的这五个(gè)下(xià)一代领导人，而是更多有能(néng)力的人。如(rú)果他们不能处理得当(dāng)的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一(yī)个公司的情(qíng)况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格(gé)则(zé)表示，现在(zài)伯克(kè)希尔内部都(dōu)很支(zhī)持(chí)阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提(tí)问(wèn)：美联(lián)储(chǔ)现有的资产负债表规(guī)模(mó)是(shì)否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担(dān)心(xīn)美联(lián)储，支持美联储压低通胀率的(de)使命(mìng)，他(tā)也不(bù)担心(xīn)美联(lián)储(chǔ)的(de)资产负(fù)债表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的(de)数字，而我喜欢(huān)看(kàn)这(zhè)些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产(chǎn)负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句(jù)话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对此芒格(gé)也(yě)持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不过(guò)页岩油井的(de)衰败也(yě)很快，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)，也(yě)许一年或(huò)者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的(de)事(shì)情，建了(le)很(hěn)多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很(hěn)棒了(le)。未来不(bù)确定是否会继续(xù)购(gòu)买更多石油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代(dài)美元的储备货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)国大批(pī)发债，美(měi)联储让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下(xià)，美元的货(huò)币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没有取代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形(xíng)势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚(jiān)持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，美国(guó)要大举印钞很(hěn)容易，但应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难恢(huī)复，人们会对货(huò)币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测(cè)会(huì)有什(shén)么(me)结(jié)果，反正不会(huì)是(shì)好结果(guǒ)。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治化(huà)的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会(huì)适得其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策和财政政策(cè)时说，日本用(yòng)日元做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的(de)经济政(zhèng)策，日本人应该接(jiē)受并作(zuò)出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日本(běn)，日本有一个(gè)更有凝(níng)聚(jù)力的社会，但(dàn)美国不应该效(xiào)仿(fǎng)日本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在(zài)供大于需的(de)市场格局下，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公(gōng)斤(jīn)以(yǐ)下(xià)。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节(jié)过后(hòu)的猪价走势，记者(zhě)查(chá)询(xún)上(shàng)甲数据梳理发(fā)现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近(jìn)期生猪价格低位运行(xíng)的情况下(xià)，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家发展改革委监(jiān)测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区(qū)间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保供稳价工作预案》规定，国家发改(gǎi)委会(huì)同有关部门研究(jiū)适时启动(dòng)年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动生猪价(jià)格尽快(kuài)回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在(zài)国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接(jiē)受期货(huò)日报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生(shēng)猪现货价格(gé)呈先(xiān)跌(diē)后(hòu)涨再(zài)跌的振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬(xún)，因需求(qiú)缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉价格(gé)的相对优(yōu)势也(yě)刺激贸易商从进口肉采(cǎi)购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割入库意(yì)愿加大(dà)，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价(jià)升至(zhì)4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分割比(bǐ)例也有开收敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市(shì)公司公布(bù)一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能将对行(xíng)业(yè)的发(fā)展不利(lì)，容易导(dǎo)致猪价的大起(qǐ)大落。在这(zhè)个节(jié)点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健康发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)视与呵(hē)护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储(chǔ)本身看，不(bù)会(huì)带来实质性生(shēng)猪(zhū)需求的(de)增长(zhǎng)。不过(guò)，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠(dié)加二(èr)育等(děng)利多因素共(gòng)振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比(bǐ)较明显的(de)利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实(shí)质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续低位(wèi)区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至(zhì)2022年(nián)的屠(tú)宰数(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米shù)据(jù)，每(měi)年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于(yú)近五年(nián)同期高位(wèi)水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年一季(jì)度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比(bǐ)依旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能(néng)变化(huà)来看，尉秀表(biǎo)示，据农业(yè)部(bù)监测(cè)，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏已连续三个(gè)月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外(wài)据(jù)第三方机(jī)构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续回(huí)调走势(shì)，但截至3月降幅均(jūn)有(yǒu)限。综合来(lái)看，当下(xià)产(chǎn)能基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次(cì)阶(jiē)段性走低，二(èr)育(yù)补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进出(chū)场(chǎng)节奏切换加快(kuài)，需关(guān)注进出(chū)场节(jié)奏(zòu)对(duì)猪价的(de)带动。此外(wài)受(shòu)冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多影响(xiǎng)或(huò)许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储(chǔ)带来的情绪(xù)面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料(liào)养殖板块研究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持(chí)高位，并高于(yú)去(qù)年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二(èr)育(yù)增加导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏(lán)压(yā)力。尤其去(qù)年(nián)6月份以来能繁(fán)母猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市场将逐步过(guò)度至季节性(xìng)旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在慢(màn)慢接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁母猪(zhū)的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定(dìng)程度的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生(shēng)猪供(gōng)应压力最大的时(shí)间点有望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢(huī)复后下(xià)方现货价格(gé)空(kōng)间(jiān)有限并(bìng)有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生(shēng)猪养殖(zhí)利(lì)润(rùn)偏高(gāo)，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)恢复，2023年生猪(zhū)总体(tǐ)供(gōng)应有望逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握将更(gèng)为关(guān)键。”徐(xú)盛(shèng)建议(yì)，长期(qī)投(tóu)资者(zhě)可(kě)以在养猪成本一(yī)带(dài)逐步(bù)择机(jī)入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前生猪期(qī)货(huò)2305合约(yuē)期现已在逐(zhú)步回(huí)归，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升水扩大，由(yóu)于生(shēng)猪期价目前整体估(gū)值不高(gāo)，后续(xù)在收储加持下，期价存在继续(xù)往上修复的空(kōng)间(jiān)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕(tì)饲(sì)料养(yǎng)殖板(bǎn)块(kuài)集体估值下(xià)移带来的(de)系统(tǒng)性风险。

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