昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA230五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩5合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhō五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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