当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是(shì)由企业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(qī)，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗bā)西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yěbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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