美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连(lián)续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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