在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savit2023年石油会暴涨吗，今日油价格表a Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持2023年石油会暴涨吗，今日油价格表续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会2023年石油会暴涨吗，今日油价格表出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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