个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎ天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝n)品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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