编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品印信是什么意思？ 印信和书信一样吗一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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