个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体(tǐ)。元首制的实质是什么，元首制的内容

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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