5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交易(yì)日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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