随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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