用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gā需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂o)点(diǎn)，最低跌至(zhì)202需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂2年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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