财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文>

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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