昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思de)影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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