昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白(báih2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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