射频芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓叠(dié)加进入(rù)竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司(sī)上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码期等多(duō)个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研(yán)发投入；下游客户集中且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三(sān)年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三(sān)年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩(kuò)大(dà)规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，尤(yóu)其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内(nèi)完成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微(wēi)的(de)近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未(wèi)来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做(zuò)出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)由于(yú)手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽(qì)车、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格(gé)局(jú)，由(yóu)于入局者(zhě)众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个(gè)射(shè)频(pín)细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年(nián)上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设(shè)中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取得的市(shì)场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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