近日(rì等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利多(duō)的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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