用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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