自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhè每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基(jī)金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基(jī)金的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾(téng)讯控股仍(réng)是(shì)易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的(de)基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长一段(duàn)时间(jiān)来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之一(yī)在(zài)于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来(lái)更可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能(néng)并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确(què)评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当(dāng)前(qián)的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对(duì)一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有(yǒu)变(biàn)化，通过深(shēn)入(rù)的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去(qù)年四(sì)季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资(zī)产(chǎn)经历了下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但也(yě)让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决策(cè)时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内(nèi)容(róng)生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金一季度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也(yě)进行了(le)积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社(shè)会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对(duì)合理的价格(gé)买入预(yù)期(qī)收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实(shí)也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性(xìng)认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观(guān)经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体估(gū)值(zhí)依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市(shì)场处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的(de)预期回(huí)报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于(yú)在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未(wèi)来(lái)某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的(de)概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为投资者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身增(zēng)长带来(lái)的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知(zhī)名(míng)的(de)主(zhǔ)投(tóu)大消费板块(kuài)的(de)基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金(jīn)季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在(zài)微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下