一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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