在华(huá)尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么越来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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