昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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