昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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