5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

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　　多(duō)只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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