“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)士官生是什么意思，大学士官生是什么会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的士官生是什么意思，大学士官生是什么市场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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