金融界(jiè)5月(yuè)15日消(xiāo)息 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率有可(kě)能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议对一季度(dù)的经济(jì)复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月(yuè)以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢(shū)回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升(shēng)。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大月，需要关注(zhù)下周(zhōu)缴税周(zhōu)对资金面(miàn)可能造(zào)成的扰动。

　　此前(qián)媒(méi)体报(bào)道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下(xià)调，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行协定存款和(hé)通知存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的(de)下调有助于(yú)缓(huǎn)解银行净息差偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏(hóng)观研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分(fēn)银行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存(cún)款利率(lǜ)调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠(dié)加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率(lǜ)客观上可(kě)减轻银行负债成本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银(yín)行调(diào)降(jiàng)存款利率，严格上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南(nán)、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观(guān)察网》等(děng)权威媒体报(bào)道(dào)，5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自(zì)律上限将下调，引发“降息潮”的热红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编议(yì)。不过，作为(wèi)我国(guó)利(lì)率体系的“压舱石(shí)”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整存(cún)整取）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮(lún)银行存款利率调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民币存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放(fàng)速度较(jiào)慢(màn)。因此，存款利(lì)率调降背(bèi)景下，居(jū)民储(chǔ)蓄有(yǒu)望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本(běn)市(shì)场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中(zhōng)枢回落，资(zī)金杠杆(gān)明显(xiǎn)抬(tái)升，资金空(kōng)转有所加剧。存(cún)款(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编kuǎn)利率调降一定程度上(shàng)可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行净息差大幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上(shàng)将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这并不足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入；回归基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍(réng)将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率的效(xiào)果与(yǔ)2022年(nián)4月、9月的(de)效果(guǒ)类似(shì)，可(kě)以降低负债端成本，保护银行净息差(chà)。当前流动性淤(yū)积仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降，理论上(shàng)可以促(cù)使(shǐ)存款搬家(jiā)，促使(shǐ)超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们(men)觉得刺激难(nán)度较大(dà)，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环比修复最(zuì)快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股(gǔ)息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编