金(jīn)融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五(wǔ)一假期(qī)的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初(chū)才勉强she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态止住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十(shí)分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场(chǎng)供需情况也she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占(zhàn)全(quán)球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出(chū)口限制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态，市场将会给出答案。

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