财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级>。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。