5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联李宇春的现任丈夫是谁(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近李宇春的现任丈夫是谁(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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