昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhě离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(y离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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