5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìn朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积g)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(l朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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