金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存(c什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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