金(jīn)融界4月26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内期货(huò)市场早(zǎo)盘收盘，商品期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪(hù)锌、生猪(zhū)、菜油(yóu)、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃行(xíng)情波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做(zuò)空纯碱的原因在(zài)于4月偏宽(kuān)松的预期下(xià)，存在累库(kù)和订单(dān)下滑导致的现货价(jià)格下降，近几周现(xiàn)货(huò)也基本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的(de)向(xià胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ng)上驱动来(lái)看(kàn)，检修、可流通(tōng)现货、投产延迟这三点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而目前来(lái)看，投(tóu)产(chǎn)的变(biàn)数预计(jì)不大；中游库存偏低(dī)，但是现货反馈(kuì)并不(bù)存(cún)在缺货迹(jì)象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是(shì)等(děng)待检修的兑(duì)现造成现货的(de)趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难见(jiàn)得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧(jiù)是等待胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么检修兑现，可选择9-1正套的(de)方式入场(chǎng)，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环(huán)比和同比上都是(shì)相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年8月份和(hé)2021年旺季的水平，而这一(yī)点和下游反(fǎn)馈和实(shí)际(jì)地产(chǎn)的(de)表现并不匹配。同时，我们(men)观察到下(xià)游(yóu)原片(piàn)库存(cún)基本补至(zhì)2022年(nián)年初水平；进入(rù)五月，我们还(hái)是得考虑(lǜ)梅雨季的(de)因(yīn)素(sù)，往年(nián)下游存在压缩原片(piàn)库存的(de)可能性(xìng)。但是从近期的现货(huò)反馈来看，各家玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销维持(chí)在较高水(shuǐ)平，因此近月确(què)实难以出(chū)现回(huí)撤，总体(tǐ)还是正(zhèng)套思路。

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