5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(d军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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