“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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