今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

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　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

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　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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