四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)的集体降息(xī)惊动市(shì)场，存款利(lì)率(lǜ)正(zhèng)迎(yíng)来新(xīn)一轮“降息潮”？2升是多少斤啊 2升是多少毫升>

　　消(xiāo)息(xī)显示(shì)，5月15日（下(xià)周一(yī)）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年(nián)以(yǐ)来银(yín)行业已有三波存款利率下(xià)调，此前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银行人民币存(cún)款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至(zhì)少20家中小银行（含农村(cūn)信(xìn)用合(hé)作联社）下调(diào)人民币存(cún)款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那(nà)么，如何(hé)理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经济增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方(fāng)观点认为，本次存款利率新规主要(yào)基于三重考量。一(yī)是符(fú)合推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景；二是对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到(dào)的(de)是，本次调降中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)，都是针对特(tè)定存取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团队测算(suàn)，通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款在(zài)银行存款中占比不(bù)高(gāo)，以四大(dà)行的(de)单位通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)银行团队的数(shù)据显示(shì)，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)行长(zhǎng)易纲(gāng)在近期(qī)公开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去二十年(nián)的数据看，我国(guó)实际利率总体保持在(zài)略低于潜(qián)在经济(jì)增速这一“黄金法则(zé)”水平(píng)上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时(shí)点上，如何理解此次下调通知和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　目(mù)前(qián)，多(duō)方观点都提及(jí)的是，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革(gé)的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，随后(hòu)，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。随之而来的是(shì)，此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息差压力的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏观(guān)团队也倾向于认为，本次调整更多仍是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率调整的(de)闭环，改善银行利润(rùn)空(kōng)间。存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，“当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。此外(wài)，数据显示(shì)，国有银行一季度净息差水平均创历史新低，当下调利(lì)率有助(zhù)于(yú)降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民(mín)生证券认(rèn)为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净息差压(yā)力增大外(wài)，某大(dà)型银行(xíng)金融市场研(yán)究员还关注到的(de)是国(guó)内存(cún)款市(shì)场的供需变化——近年来国内经济受(shòu)多重(zhòng)因素冲(chōng)击，居民消费(fèi)场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及(jí)风险偏(piān)好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部(bù)分银行根据市场供需变化，综(zōng)合指数经营情(qíng)况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机(jī)方面存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次(cì)存(cún)款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调(diào)，要有效防(fáng)范(fàn)化解(jiě)重(zhòng)点领域风险(xiǎn)，统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化(huà)险工(gōng)作(zuò)。一(yī)锤(chuí)定音之(zhī)下，本(běn)次调降(jiàng)利(lì)率(lǜ)也被(bèi)认为维护(hù)金融稳定的一大(dà)举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪(nǎ)些方(fāng)面(miàn)？招商基金(jīn)李湛(zhàn)认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是(shì)减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；二是减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗(luó)志恒的观点是，调降协(xié)定存(cún)款和通知存款的(de)利率上(shàng)限，主要目的是(shì)规范银行(xíng)业存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成(chéng)本。当前银行(xíng)净利(lì)差空间较小，压降负债(zhài)端(duān)成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本下降，也(yě)为资产端的贷款利率下调、降低实体经济(jì)融资(zī)成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏(hóng)观(guān)首席分析师董琦(qí)也(yě)认为，存(cún)款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力，又有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银2升是多少斤啊 2升是多少毫升行团(tuán)队同样提到，新规对于规范协(xié)定存款定价(jià)秩序作用较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负(fù)债成本(běn)。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存(cún)款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规将(jiāng)降低银行总(zǒng)存款付息(xī)率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生证券宏观(guān)团队表示(shì)，现实中，存款利率下调(diào)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券；同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席经(jīng)济学(xué)家陈雳(lì)则表(biǎo)示，在当前整个经济复苏(sū)的大背景下，进(jìn)一步(bù)释放市(shì)场流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目(mù)标，存(cún)款降息(xī)调节，对促销(xiāo)费无疑有一(yī)定的引导作(zuò)用。

　　关注(zhù)三：压降银行存(cún)款成本(běn)是否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)也(yě)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李(lǐ)湛的看(kàn)法是，货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。国泰君(jūn)安(ān)董琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不强(qiáng)，外需压力没有完(wán)全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修复带(dài)来(lái)支撑作(zuò)用，未(wèi)来伴随(suí)经济修复(fù)，利率水平的调降还没有结束。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行(xíng)团队的(de)观(guān)点也不谋而合(hé)——长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的是，目(mù)前经济处于修(xiū)复性复苏阶段(duàn)，经济(jì)恢(huī)复仍需要适(shì)度货币(bì)环境(jìng)支持(chí)，同(tóng)时(shí)，国内经济复苏(sū)不平衡问题(tí)依然突出(chū)，要求货币(bì)政策支持精准(zhǔn)有力。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合(hé)理充裕情(qíng)况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性(xìng)工具，加大(dà)实体经济薄弱环节(jié)，重点(diǎn)新兴领(lǐng)域支持，提(tí)升政策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓(xìng)和(hé)企(qǐ)业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调整的(de)同时(shí)，有市场观点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以(yǐ)及(jí)缓和银行经营压力，但另(lìng)一(yī)方面老(lǎo)百(bǎi)姓、企业手里(lǐ)的存款收益缩水了。在评(píng)价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知(zhī)存(cún)款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款，但比定(dìng)期存款存取(qǔ)灵活，两者的共同优点是，在保(bǎo)持资金灵(líng)活使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款(kuǎn)的(de)一种(zhǒng)，主要(yào)有1天和7天两个(gè)期限，支取(qǔ)时需(xū)提前1天或7天通知银(yín)行，即可(kě)按实际存期及支取日相(xiāng)应(yīng)币(bì)种档次利率计付利息(xī)，个(gè)人和(hé)企业(yè)均可以办理。当前1天和7天(tiān)期通知存(cún)款的基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事(shì)业单位在银行开立(lì)一(yī)个(gè)具有结(jié)算和协定存款双重(zhòng)功(gōng)能的协定(dìng)存款账户，并约定基本存款额度(dù)，由银(yín)行将协(xié)定存款账户中超(chāo)过该额(é)度的部(bù)分按协(xié)定(dìng)存款利率单独计息(xī)的一种存款方(fāng)式。协定(dìng)存(cún)款性(xìng)质介(jiè)于活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的(de)基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公(gōng)业务，通(tōng)知存款(kuǎn)既(jì)有(yǒu)对(duì)公(gōng)业(yè)务，也有个人业务，但都有一定的(de)存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出(chū)的(de)观(guān)点是，总体来看，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款基(jī)本(běn)上(shàng)以对公活(huó)期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百姓(xìng)的(de)影响不大。对(duì)于企业来(lái)说，会有一定的(de)利息损(sǔn)失，但若存贷(dài)款利率都能有所下(xià)调(diào)，也有助(zhù)于刺激(jī)企业投资(zī)并降低融(róng)资成(chéng)本(běn)。

　　此外(wài)记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数据显示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出(chū)？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦(qí)表示，这一传导过(guò)程并非(fēi)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑。经济当前依然需要休养(yǎng)生息(xī)，特别是在(zài)前期服务(wù)业(yè)修复后(hòu)，与制造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收入预期改善，最终(zhōng)才会带(dài)动居民与企业(yè)储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看(kàn)，招商基金(jīn)李湛的建议(yì)是(shì)，应辩证看(kàn)待本次降息(xī)。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一定规(guī)模的超额储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消(xiāo)费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民(mín)对后续的(de)收入信心(xīn)才(cái)会(huì)回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄转化为投(tóu)资、消(xiāo)费，再形(xíng)成增厚企业(yè)、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

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