4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也(yě)好再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎ再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活n)示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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