A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预(yù)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉(chén什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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