财(cái)联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另(lìng)外(wài)一(yī)份则是(shì)沪市(shì)金融(róng)业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议(yì)作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要(yào)做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却(què)获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银行(xíng)概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早已启动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板(bǎn)块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看不(bù)起的那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估(gū)政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中(zhōng)字头银行(xíng)目标(biāo)价估值(zhí)最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情(qíng)前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高(gāo)分红(hóng)和高股(gǔ)息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其(qí)他主题板块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年(nián)来(lái)国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供了(le)空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全(quán)边际(jì)可以为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是(shì)高股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资(zī)机会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到(dào)海外(wài)银行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估(gū)值水平是偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出(chū)市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意(yì)识映射包括不(bù)限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市(shì)值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块(kuài)本次表(biǎo)现(xiàn)也(yě)不(bù)是单一(yī)的(de)，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一地(dì)以过去大金融(róng)上(shàng)涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结(jié)构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析(xī)。

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