在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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