在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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