随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(m竹荪煮多久ì)切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该竹荪煮多久基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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